11月PPI环比纠合两个月高涨，CPI同比创20个月新高

21世纪经济报说念记者冉黎黎 北京报说念 　12月10日，国度统计局发布的数据骄矜，2025年11月份，宇宙住户挥霍价钱（CPI）同比高涨0.7%，环比下落0.1%；宇宙工业坐褥者出厂价钱（PPI）同比下落2.2%，环比高涨0.1%。值得防御的是，11月CPI同比高涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月份以来最高。PPI环比高涨0.1%，纠合两个月高涨。

国度统计局城市司首席统计师董莉娟解读称，CPI同比涨幅扩大主淌若食物价钱由降转涨拉动。食物价钱由上月下落2.9%转为高涨0.2%，对CPI同比的影响由上月下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点。扣除食物和动力价钱的中枢CPI同比高涨1.2%，涨幅纠合3个月保握在1%以上。另外，PPI同比下落2.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点，主要受上年同时对比基数走高影响。

掂量将来，中国民生银行首席经济学家温彬对21世纪经济报说念记者示意，跟着扩内需等战术步调发力显效，当代化产业体系加速构建，重迭重心行业产能处置握续激动、市集竞争纪律优化，物价有望低位温情回升。

同比来看，11月份，CPI同比高涨0.7%。其中，城市高涨0.7%，农村高涨0.4%；食物价钱高涨0.2%，非食物价钱高涨0.8%；挥霍品价钱高涨0.6%，处事价钱高涨0.7%。

1—11月平均，CPI与上年同时握平。

国度统计局数据骄矜，9月份，CPI同比下落0.3%；10月份，同比高涨0.2%。对比前两个月，CPI由降转涨后握续还原，11月CPI同比高涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。

董莉娟提到，CPI同比高涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月份以来最高，同比涨幅扩大主淌若食物价钱由降转涨拉动。食物价钱由上月下落2.9%转为高涨0.2%，对CPI同比的影响由上月下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点。

具体来看，食物中，鲜菜价钱由上月下落7.3%转为高涨14.5%，为纠合下落9个月后初次转涨，对CPI同比的上拉影响比上月加多约0.49个百分点；鲜果价钱由上月下落2.0%转为高涨0.7%；牛肉和羊肉价钱永别高涨6.2%和3.7%，涨幅均有扩大；猪肉和禽肉类价钱永别下落15.0%和0.6%，降幅均有收窄。

另外，动力价钱下落3.4%，降幅比上月扩大1.0个百分点，其中汽油价钱降幅扩大至7.5%。

需要防御的是，董莉娟示意，扣除食物和动力价钱的中枢CPI同比高涨1.2%，涨幅纠合3个月保握在1%以上。

数据骄矜，处事和扣除动力的工业挥霍品价钱永别高涨0.7%和2.1%，永别影响CPI同比高涨约0.29个百分点和0.53个百分点。其中扩内需战术步调赓续显效，家用器具和服装价钱永别高涨4.9%和2.0%，飞机票、家政处事和在外餐饮价钱永别高涨7.0%、2.4%和1.2%。

环比来看，11月份，CPI环比下落0.1%。其中，城市下落0.1%，农村握平；食物价钱高涨0.5%，非食物价钱下落0.2%；挥霍品价钱高涨0.1%，处事价钱下落0.4%。

关于CPI环比下落0.1%，董莉娟指出，主要受处事价钱季节性下落影响。处事价钱下落0.4%，影响CPI环比下落约0.16个百分点。其中，节后出行需求季节性回落，宾馆住宿、飞机票、旅行社收费和交通器具租借费价钱永别下落10.4%、10.2%、6.2%和3.6%，共计影响CPI环比下落约0.13个百分点；房屋租借参加淡季，房租价钱下落0.2%。

11月PPI环比高涨0.1%，环比纠合两个月高涨，涨幅与上月疏导。其中，坐褥贵府价钱高涨0.1%，影响工业坐褥者出厂价钱总水平高涨约0.08个百分点。

从具体数据来看，中泰证券询查所战术团队首席分析师杨畅对21世纪经济报说念记者分析指出，在坐褥贵府中，采掘工业环比高涨1.7%（前值高涨1.0%），原材料工业环比下落0.2%（前值握平），加工工业环比高涨0.1%（前值高涨0.1%）。

另外，杨畅指出，在生涯贵府中，食物环比下落0.1%（前值下落0.1%）；一稔环比高涨0.1%（前值下落0.1%）；一般日用品环比高涨0.2%（前值高涨0.7%）；耐用挥霍品环比下落0.2%（前值下落0.3%），耐用挥霍品纠合6个月环比下落。

温彬示意，坐褥贵府价钱延续培植。11月，坐褥贵府价钱环比涨幅握平于0.1%，阐扬顺应季节性。生涯贵府价钱呈现出企稳迹象。11月一稔类、一般日用品类价钱阐扬均好于季节性，食物类、耐用挥霍品类价钱阐扬均弱于季节性。

谈及本月PPI环比运行的主要特质，董莉娟指出，一是国里面分行业需求季节性加多带动其价钱高涨。各地“迎峰度冬”启动，煤炭、燃气需求季节性加多，煤炭开采和洗选业价钱环比高涨4.1%，煤炭加工价钱高涨3.4%，燃气坐褥和供应业价钱高涨0.7%。入冬以来，防寒御寒居品参加挥霍旺季，毛织造加工价钱高涨0.6%，羽绒成品加工价钱高涨0.2%。二是输入性身分影响国内有色金属和石油关连行业价钱走势分化。海外有色金属价钱上行带动国内有色金属矿选定业价钱环比高涨2.6%，有色金属冶真金不怕火和压延加工业价钱高涨2.1%，其中铜冶真金不怕火、金冶真金不怕火、铝冶真金不怕火价钱永别高涨2.9%、1.4%和0.2%。海外油价下行影响国内石油和自然气开采业价钱下落2.4%，精好意思石油居品制造价钱下落2.2%。

同比来看，11月份，PPI同比下落2.2%。国度统计局数据骄矜，10月份，PPI同比下落2.1%。11月降幅比上月扩大0.1个百分点。

关于降幅扩大，董莉娟觉得，主要受上年同时对比基数走高影响。我国各项宏不雅战术不停显效，价钱呈现积极变化。

一是抽象整治“内卷式”竞争告成知道，关连行业价钱同比降幅收窄。重心行业产能处置握续激动，市集竞争纪律不停优化，煤炭开采和洗选业、光伏开导及元器件制造、锂离子电板制造价钱同比降幅比上月永别收窄3.8个、2.0个和0.7个百分点，均已纠合多个月收窄；新动力车整车制造价钱降幅比上月收窄0.6个百分点。

二是新兴产业快速发展，带动关连行业价钱同比高涨。跟着我国新材料、具身智能等行业的快速发展和绿色低碳转型的真切激动，关连行业需求加多，外存储开导及部件价钱同比高涨13.9%，石墨及碳素成品制造价钱高涨3.8%，集成电路制造价钱高涨1.7%，处事挥霍机器东说念主制造价钱高涨1.1%，截至微电机价钱高涨0.4%，甩掉资源抽象欺诈业价钱高涨0.4%。

三是挥霍后劲灵验开释，带动沟通行业价钱同比回升向好。提振挥霍专项行动握续显效，挥霍需求焕新提高，工艺好意思术及礼节用品制造价钱同比高涨20.6%，通顺用球类制造价钱高涨4.3%，养分食物制造价钱高涨1.1%；家用洗衣机、电视机制造、房间空气扶助器价钱降幅比上月永别收窄3.7个、0.5个和0.1个百分点。

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